テクノロジーは落ち込んでいますが、ESG ファンドからはほど遠い状態です


ハイテク株が好調な年を迎えていないことにおそらく気づいていないでしょう。 金利の上昇に打撃を受けた他の成長企業と同様に、これらの企業は劇的に下落しました。 1 月以降、MSCI ACWI 情報技術指数はその価値の 45% を失いました。

しかし、あなたが持続可能な投資家であれば、あなたが所有しているミューチュアル ファンドはテクノロジー株にかなりのエクスポージャーを持っている可能性が高いことに気付いていないかもしれません。 環境、社会、ガバナンス (ESG) に分類される米国に本拠を置く株式ファンドは、保有資産の平均 29% をテクノロジーに投資しています。 ESG 専門家の Elisabeth Steyn の分析によると、これは一般的な株式ファンドの 23% にすぎません。

米国の大手テクノロジー株のうち、フェイスブックの所有者であるメタは今年56%下落し、グーグルの所有者であるアルファベットは28%下落し、アマゾンは25%下落し、アップルは「わずか」15%下落しました。 かわいくない。

多くの持続可能な投資家がESGファンドを選択する際に念頭に置いているのは、おそらくテクノロジーへの投資ではありません。 問題は、サプライ チェーンの透明性の問題 (Apple) からパッケージの多用 (Amazon)、プライバシーと誤報 (Meta) にまで及びます。

巨大な 220 億ドルの iShares ESG Aware MSCI USA ETF を見てみましょう。 上位の保有銘柄は、アップル、マイクロソフト、アマゾン、テスラ、アルファベットです。 この理由の一部は、ESG ファンドがしばしば単純に排他的であることにあります。 彼らは特定のものに投資しないことに同意している — 武器グループやタバコを避ける昔ながらの方法であるが、21世紀のアップグレードのために石油やガス会社にまで拡大した.

これらすべてを取り除けば、特にテクノロジー株がインデックスの大部分を占める米国では、他の分野を過大評価する可能性が高くなります.

10,000 の米国に本拠を置く株式ファンドへのエクスポージャー (%) の折れ線グラフは、テクノロジー要因を示しています

iShares ファンドは、企業が持続可能かどうかについて格付け機関が大きく異なる可能性があることを示す好例です。 特定のセクターを除外することに加えて、iShares ETF は、良好な ESG 格付けを持つ米国企業に「傾いている」と述べています。 調査会社モーニングスターが所有する持続可能な格付け機関であるサステイナリティクスは、アマゾンに「高リスク」の ESG リスク格付けを与え、小売業グループの 457 社中 450 位にランク付けしました。1 が最も低いリスクです。 しかし、iShares ファンドが使用する MSCI は、Amazon の ESG スコアを平均と評価しています。

これは、ファンドがどのような種類の企業に投資する可能性があるかについて、ESG ラベルがほとんど教えてくれないことを示す良い例です。常にトップ 10 の保有銘柄をチェックして、それに満足していることを確認する必要があります。

良いニュースは、米国以外では、ESG ファンドが特にテクノロジー株をオーバーウェイトにする傾向がないことです。 英国の個人投資家が利用できるグローバル グロース エクイティ ESG ファンドに関するリッパー グローバルの分析によると、英国の個人投資家はテクノロジーをわずかにオーバーウエイトしているだけで、平均の 19% に対して 20% です。

しかし、ファンドがテクノロジーに重きを置いていたとしても、そのファンドが保有しているテクノロジー企業の種類を掘り下げて調べる価値はあります。 英国に拠点を置くファンド、Liontrust Sustainable Future Global Growth の例を見てみましょう。 保有株式の 36% をテクノロジー企業に保有しているのに対し、ベンチマーク対象の指数である MSCI ワールドは 22% です。

しかし、ファンド マネージャーのサイモン クレメンツ氏によると、ライオントラストが保持しているのはテクノロジー大手の中で唯一、グーグルの親会社であるアルファベットだけであり、他のほとんどの企業は ESG 分析を維持していません。

ライオントラストはダンボールのリサイクルが不十分で、従業員の処遇に問題があると考えているため、Amazon は除外されています。また、Apple のサプライチェーンの透明性の問題により、Amazon もまた失敗に終わっています。 一方、Google は「従業員を驚くほどよく扱っている」と彼は主張します。 (異なる ESG ファンドが同じ株式に対して反対の見解を示す可能性があることは、投資家にとって別の問題です。)

しかし、Clements 氏によると、ファンドの保有するテクノロジーの大部分は、企業をより効率的にするためのテクノロジー アプリケーションにあります。

これらの企業の 1 つが、建設および製造部門のデジタル化を目指すソフトウェア企業である Autodesk です。 これは、新しい建物を設計する際のエラーとコストを削減するのに役立ちます。これは、建設業界が夢中になっているトリックです。 「私たちは、テクノロジーが成熟しておらず、初期段階にあるテクノロジー株を探しています」と Clements 氏は説明します。

ライオントラストの技術分野に属するもう 1 つの企業は、電気自動車メーカーから風力タービン メーカーまで幅広い顧客を持つドイツの半導体メーカー、インフィニオンです。

しかし、これらのテクノロジー株でさえ、より明らかに持続可能な投資と一致しているが、今年はセクターとともに下落している. Autodesk は 24% 下落し、Infineon は 40% 下落しました。

当然のことながら、これを購入の機会と見なす人もいます。 Sustainable Market StrategiesのマネジングパートナーであるFélix Boudreaultは、より持続可能なテクノロジー企業について次のように述べています。 彼らが将来、より良い、より大きな役割を担っていると考えるときが、買いのチャンスになることもあります。」

テクノロジーを本当に避けたい人は、さまざまな種類の ESG ファンドを選ぶことができます。 リッパーのデータによると、テック企業は配当で有名ではないため、エクイティ インカム ファンドはこのセクターをアンダーウェイトにする可能性が高い。 または、投資家は、より広範なグローバル株式ファンドを超えて、より専門的な分野に集中することができます。

Boudreault 氏は、コモディティの相対的な強さと ESG に対応していることから利益を得て、より広範な市場よりも持ちこたえている林業ファンドに目を向けることを提案しています。 iShares Global Timber and Forestry Ucits ETF の今年の損失は 5% 未満で、実際には過去 12 か月で 4% 以上上昇しています。

Steyn氏は、不要なセクターへのオーバーウエイトを避けるためにテーマ別に投資することも推奨しています。 彼女は、ハイテク資産を保有する可能性が低い米国のファンドは、次の 4 つの特徴のいずれかに偏っていると計算しています。 それらはバリューファンドかもしれません。 大型株に投資される可能性は低く、国際的である可能性が高くなります。

テクノロジー株が ESG ファンドで目立って取り上げられている本当の理由は、現在の崩壊前の数年間のパフォーマンスを牽引してきたことです。ESG ファンドは、多くの持続可能な投資家が考えるほどインデックスと変わらないことが多いからです。

それが気になるかどうかは、優先順位によって異なります。 成長株が気になるのでテックは避けたほうがいいかもしれません。 買いのチャンスだと思うかもしれません。 持続可能な株として考えていたものではなかったので、テクノロジーを避けたいと思うかもしれません。 完全に受け入れられると思うかもしれません。 いつものように、誰にとっても何かがありますが、ESG ユニバースの不透明さは、宿題をしなければならないことを意味します。

Alice Ross は FT の副ニュース編集者です。 彼女の著書「Investing to Save the Planet」はペンギン ビジネスから出版されています。 ツイッター: @aliceemross





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