今回のハイテク株の暴落がドットコムバブル2.0ではない2つの理由


最近のテクノロジー株の暴落は、2000 年代初頭のドットコム クラッシュの再来だと多くの人が呼んでいます。 正直なところ、比較には正当な理由があります。

利益水準は昨年、1999 年に見られたのと非常によく似た形で急上昇しました。最近では、小型株のテクノロジー株の価格が 90% も下落しましたが、これは 20 年前と同じです。 あなたがインターネットバブルを生き抜いたのなら、それがすべて再び起こっていると信じるように導く多くの感情的な傷跡組織がまだ存在している可能性があります.

2000 年代初頭の多くの新しいテクノロジー株は、市場の崩壊から回復することはありませんでした。 しかし、顕著な類似点がある一方で、20 年前と同じようにこの暴落が起こるとは思えない 2 つの非常に重要な相違点があります。

データ センターのラップトップ コンピューターで作業する人。

画像ソース: ゲッティ イメージズ。

2000 年当時、インターネットは未知の領域でした

コミカルな「そもそもインターネットって何?」を覚えているかもしれません。 1994 年のトゥデイ ショーでのブライアント ガンブルからの引用.

それは、2000 年のバブル崩壊に至るまでの数年間、株式市場が答えようとしていたことのようなものです。インターネットが大きな問題であることは明らかでしたが、それが社会をどのように変えるのか、誰も本当に理解していませんでした。 市場は、インターネットの出現によって世界のビジネスのやり方が完全に変わったかのように、ドットコム株の価格を決めていました。 結局のところ、予測は正確でしたが、タイミングではありませんでした.

Web 関連のすべてのものに対する投資家の欲求により、何千もの新しいビジネスが出現し、できるだけ早く上場するようになりました。 実際、1999 年までに行われた調査によると、アメリカ人の 12 人に 1 人 (または 8%) が起業の段階にあることがわかりました。 ホワイトハウスが報告したデータによると、2021 年には約 500 万人のアメリカ人 (人口の 1.5%) が起業を申請しました。

2000 年当時、インターネットは刺激的な新技術であり、ほとんど理解されていませんでした。 これは、投資家からの信じられないほどの誇大宣伝につながりました。また、基礎となるビジネスモデルがほとんどまたはまったくない会社を設立した創業者も同様です。

これが最近の暗号で展開されているという議論をすることができますが、これは単により広い株式市場には当てはまりません.

今日のテクノロジー企業ははるかに収益性が高い

インターネット企業に対する投資家の需要が急増したことで、多くの新興企業にパラドックスが生じました。 彼らは、単純にお金を使ってより多くの資金を調達できることに気付きました (実際に何かを売って利益を上げるのではなく)。

ゲームの名前はブランド認知度でした。 たとえば、オンライン航空運賃マーケットプレイス Priceline.com (現在は 予約所蔵) はすでに 2,000 万ドルを広告費に費やしていましたが、チケットを販売するたびに損失を出していました。

この莫大な広告費は、できるだけ多くのインターネットの注目を集めるように設計されました. これらの企業がより多くのクリックを獲得すると、ベンチャー キャピタル (VC) 企業から追加の資金を受け取ることになります。 言い換えれば、彼らはしばしば損失を拡大しながら、より高いバリュエーションに投資していました。 そして VC 企業はこれを永続させました。なぜなら、彼らは IPO 後の収益性の高いエグジットを確保することだけに関心を持っていたからです (つまり、株式が公開されたら利益を得るために株式を売却します)。

今日のテクノロジー株を見ると、確かにその一部が起こっています( リビアンのプレ収益IPO)。 しかし、比較すると、今日の成長株は 20 年前よりもはるかに収益性が高くなっています。

アマゾンアルファベットおそらく、2000 年の暴落の最も重要な生存者である 2 社は、1999 年には両方とも非常に利益を上げていませんでした。一方、2021 年には、これら 2 つの企業は、過去 1 年間で合わせて 930 億ドルの利益を占めていました。

AMZN 純利益 (TTM) チャート

YChartsによるデータ。

そして、利益を上げているのは業界の巨人だけではありません。 ズーム通信Veeva システムパブマティックピンタレスト 今日、実際の利益を生み出している小規模なテクノロジー企業はすべて(そして他にも無数にあります)。

これは、ほとんどのインターネット企業が利益を上げていなかった 2000 年とは対照的です。

基本を無視することはできません

政府の景気刺激策とパンデミックによる過剰な投機により、バリュエーションがばかげたレベルに達したことは間違いありませんが、現在のファンダメンタルズは 2000 年とは異なります。

インターネット企業は、ドットコム バブルの後に倒産を申請しました。その理由は、確固たるビジネス モデルがなく、アイデアだけだったからです。 そのため、投資家のセンチメントがネガティブになったとき、これらの企業は事業を継続するために必要な追加の資金を確保できず、すぐに破産しました。

今日のテクノロジー企業は、具体的な価値を提供する実際の製品やサービスを提供する可能性がはるかに高く、その多くは非常に高い利益率で提供しています。

コンピューターのキーボードの青い雲のボタン。

画像ソース: ゲッティ イメージズ

確かにこの弱気相場から抜け出せない企業もあるだろうが、当時のようにテクノロジー企業が今日、広範囲にわたる失敗を繰り広げているとは思えない。

そうだとすれば、今年株価が暴落した収益性の高いテクノロジー企業は、今日の価格で購入する投資家に優れた長期的なリターンをもたらす可能性があります。

Amazon の子会社である Whole Foods Market の CEO である John Mackey は、The Motley Fool の取締役会のメンバーです。 Alphabet のエグゼクティブである Suzanne Frey は、The Motley Fool の取締役会のメンバーです。 Mark Blank は、Pinterest、PubMatic, Inc.、および Zoom Video Communications で役職に就いています。 モトリーフール米国本社は、アルファベット(A株)、アルファベット(C株)、アマゾン、ブッキング・ホールディングス、ピンタレスト、パブマティック、ヴィーバ・システムズ、ズーム・ビデオ・コミュニケーションズにポジションを持ち、推奨しています。 モトリーフール米国本社には開示ポリシーがあります。





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