米国の景気後退もインドのテックハブにやってくる


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インドのテクノロジー業界は、米国の景気後退を排除しています。 または、Infosys Ltd.の年間収益成長率が14%から16%であるという陽気な予測から考えると、この国で2番目に大きいソフトウェアサービスの輸出業者がわずか3か月前に予測していたものよりもわずかに優れています。

日曜日に6月四半期の収益を報告したバンガロールを拠点とする企業は、業界の風見鶏と見なされています。 注文について楽観的であれば、取引パイプラインが枯渇していないと信じる理由があります。 銀行、製造、小売からヘルスケアや公益事業に至るまで、米国とヨーロッパの企業は依然としてオフショアリング契約を結んでいます。特に、プロセスを自動化してコストを削減するのに役立つ契約を結んでいます。

ナイトフランクによると、前四半期のバンガロールのオフィス賃料の前年比12%の急上昇には、活動の活発化の証拠も見られます。これは、上海、シンガポール、シドニーの3倍の急上昇です。 世界のコード作成資本では、情報技術がオフィススペースリースの5分の2以上を推進しています。 テナントがスペースにもっとお金を払っているのなら、彼らは将来について明るいはずです。

しかし、その楽観主義は十分に根拠がありますか? IT企業の業績を詳しく見ると、収益性の急落にスタグフレーションの兆候が見られます。 インフォシスは、収益が24%近く増加したにもかかわらず、6月四半期の前年比で3%強のルピー収益の増加に成功しました。 20%のEBITマージン(収益のパーセンテージとしての利息および税引前利益)は、前年比で3.6パーセントポイント低下しています。 実際、パンデミックがビジネスに大きな影響を与える直前に、アウトソーシング会社が獲得していたものよりもさらに悪いです。

インフォシスの伝統的なバンガロールのライバルであるウィプロ社では、EBITマージンは2018年9月四半期以来の最低値に落ち込みました。 これは、6月30日までの3か月間に1万人の新卒者を含む15,000人以上の純新入社員を登録したことも一因です(Infosysは同期間に2万人以上の人員を増やしました)。四半期の純雇用を約5分の4削減して約2,000にしたことでブレーキをかけたが、予想よりも低いEBITマージンである17%も数年ぶりの低水準であった。

インド最大のITベンダーであるTataConsultancyServices Ltd.のマージンは23.1%と良好でしたが、2021年6月四半期よりも2.4パーセントポイント狭くなりました。TCS管理によると、四半期ごとに70億ドルから90億ドル相当の価値があります。取引の勝利は持続可能な率である可能性があります。 これは、前年比の成長ベースから見ると「フラット」だと野村氏は言います。

今年の残りの期間、収益性は引き続き圧迫される可能性があります。これは、西側の減速と、インドでの業界の構造の両方が原因です。 オフショアリングは有益ですが、それが採用する人々は、クライアントの場所へのオンサイトの投稿とドルの賃金なしに永遠に仕事を続けることはありません。 パンデミックが終わり、旅費とビザの費用が増えています。 しかし、インドのベンダーはより多くの支払いを受けるのに苦労するでしょう。顧客は、契約のドル価格を上げない理由として、今年のルピーの7%近くの低下を挙げます。 しかし、為替レートの優位性は、ルピーコストの圧力の高まりを補うには不十分です。

一つには、昇給を軽視することはできません。TCSは60万人以上を雇用していますが、その離職率はほぼ20%に達し、前年の2倍以上になっています。 6月の四半期に離職率が28%を超えて急増したインフォシスでは、従業員の定着はさらに困難であるように思われます。 インドの地元のeコマースまたはフィンテック市場をターゲットとする新興企業は、ソフトウェア輸出業者と同じプログラマーを求めて競争しています。 小規模なプライベートエクイティ資金による企業が給与の現金化に慎重になっている一方で、コーディング人材の雇用者市場はおそらく来年の話になるでしょう。 インドの国内インフレ率は7%であるため、ITサービス企業は賃金コストを厳しくする余地がほとんどありません。

最終的には、それらすべてがマージンを保護するために「ピラミッド化」に頼ることになります。 これは基本的に、経験の浅いコードライターを経験豊富なプロジェクトマネージャーの下に置き、クライアントがまだ満足してくれることを期待することを意味します。 しかし、新人の生産性には限界があるため、より複雑なプログラミングは小規模なベンダーに委託する必要があります。 それを行うためのコストも上昇しています。

インドのITサービス輸出業者にとって最善の策は、最も重要な市場である米国経済が景気後退を回避することを期待することです。 そして、Covid-19の間にデジタル予算を増やした顧客は注文を続けます。 彼らはそうしますか? クライアントは、クラウドコンピューティング、分析、人工インテリジェンス、さらには拡張された現実に価値を見出し続ける可能性がありますが、「商品と賃金のインフレ、供給からの収益圧力のために、支出意欲は支出能力によって制約されます」ムンバイを拠点とするブローカー、ニルマル・バン・セキュリティーズは、チェーンの課題、個人消費力の低下、金利の上昇、そして西側の先進国経済におけるトレンドを下回る成長の可能性について述べています。

AlphabetInc.やMetaPlatformsInc.などの大規模な消費者向けテクノロジー企業は、プレミアム評価の低下を目の当たりにしています。 より産業的な目的、つまり欧米の企業顧客向けのコードを書くことも、免除されることはありません。 2020年3月のCovid-19の開始から昨年末までの間に3倍になったインドのNiftyITIndexは、2022年のこれまでのところ27%下落しています。本。 遅かれ早かれ、米国の景気後退がバンガロールにもやってくるでしょう。

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このコラムは、必ずしも編集委員会またはブルームバーグLPとその所有者の意見を反映しているわけではありません。

Andy Mukherjeeは、アジアの産業会社と金融サービスをカバーするブルームバーグオピニオンのコラムニストです。 以前は、ロイター、ストレーツタイムズ、ブルームバーグニュースで働いていました。

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