ServiceNow 株: ハイテク株が暴落、買い (NYSE:NOW)


コンピューターを使用してドキュメント管理の概念、オンライン ドキュメント データベース、デジタル ファイル ストレージ システム/ソフトウェア、記録保持、データベース技術、ファイル アクセス、ドキュメント共有を行うビジネスマン。

カンチット・キリスチャルアル

ServiceNow (ニューヨーク証券取引所:現在) は、今日の市場で最高品質の技術ストーリーの 1 つであることを証明しています。 明確なデジタル トランスフォーメーションの成長ストーリーと堅固なフリー キャッシュ フローを組み合わせることで、NOW は投資家に投資する方法を提供します。 典型的な不採算リスクのないハイテク株です。 テクノロジーの暴落後、NOW 株も魅力的な価値を提供していますが、打ちのめされた同業他社よりも高いプレミアムで取引されていることは確かです。 私はここで株が非常に買いやすいと感じ続けています。

NOW株価

テクノロジー株の暴落は、ほぼすべてのテクノロジー株を無差別に襲ったようであり、成長ストーリーの力強さや利益率にはほとんど関心がありません。

チャート
YChartsによるデータ

私が最後に NOW 株を取り上げたのは 7 月で、回復力のあるファンダメンタルズを理由に、この株を買いと評価しました。 マクロが最終的に会社の業績に影響を与えることは間違いありませんが、長期的なデジタルトランスフォーメーションの成長論はそのままです。

NOW株式の主要指標

最新の四半期では、収益の伸びが 22% に大幅に減速しましたが、他の多くのテクノロジー企業と同様に、成長は通貨変動の影響を大きく受けました。 恒常通貨ベースで、収益は前年比 29% 増加しました。

収益

2022年第3四半期のプレゼンテーション

NOW は引き続き強力な利益率を生み出しており、この四半期の非 GAAP 営業利益率は 26% でした。 フリー キャッシュ フロー マージンは減少しましたが、これは主に現金回収の季節性によるものです。 フリー キャッシュ フロー マージンは通常、複数年計画の前払いにより、営業利益率を上回ります。

営業利益率

2022年第3四半期のプレゼンテーション

また、NOW は 21.7% の非 GAAP 純利益を生み出しました。 株式ベースの報酬は、非 GAAP 収益の約 90% を占めているため、この数値はまだ GAAP 収益に相当しません。 とはいえ、プラスの非 GAAP 利益は金融流動性リスクの軽減に役立ちます。

当期純利益

2022年第3四半期のプレゼンテーション

NOW は、15 億ドルの負債に対し、54 億ドルの現金で四半期を終えました。

今後、NOW は、通貨による 600 bps の影響を含め、最大 21% の YOY 収益成長を報告すると予想しています。

ガイダンス

2022年第3四半期のプレゼンテーション

ガイダンスの変動部分を例証すると、ドル高と第 3 四半期のアウトパフォーマンスがガイダンスの調整の主な要因でした。

導きの原動力

2022年第3四半期のプレゼンテーション

電話会議で、経営陣はマクロへの影響をある程度認めましたが、顧客の生産性を高めることが最も重要であるため、同業他社よりも影響が少ない可能性があることも指摘しました。 景気が悪いからといって、企業が生産性を重視しなくなるわけではありません。間違いなく、生産性がますます重要になり、NOW の製品はミッション クリティカルになります。 経営陣は、顧客が取引をより近く見ている一方で、依然として強力に取引を成立させていると指摘しました。

NOW Stock は購入、販売、または保持ですか?

NOW はなぜこのような回復力のあるファンダメンタルズを示すことができるのでしょうか? それはすべてコア製品に帰着します。 NOW は、デジタル ワークフローのイネーブラーです。

ワークフロー

2022年第3四半期のプレゼンテーション

デジタルワークフローとは? これが一例です。 テクノロジー企業は新入社員を採用するかもしれません。 NOW は、トレーニングから新しい機器の受け取りまで、自動化されたオンボーディング ワークフローをすべての新入社員に提示することを可能にします。 NOW はデジタル トランスフォーメーションを推進しています。

NOW の回復力のあるファンダメンタルズと、成長ストーリーに対するウォール街の自信により、株価は暴落後もプレミアムを維持しています。 株価は 11 倍の売上高で取引されています。これは、トップラインの成長が 20 代半ばあたりで推移すると予想されることを考えると、非常に高い倍数です。

コンセンサス推定

アルファを求めて

NOWはまだ堅実な利益を生み出していませんが、すぐに変わる可能性があります. 運用レバレッジは技術論文の核心です。簡単に言えば、NOW は複数の顧客が共有できる 1 つのソフトウェア製品を作成します。 粗利益率は約 86% と高いままです。

粗利益

2022年第3四半期のプレゼンテーション

これらの高い粗利率は、収益が長期的に収益よりもはるかに速く成長することを示唆しており、これはコンセンサスの見積もりにも見られます。

コンセンサス推定

アルファを求めて

2022 年の Investor Day で、NOW は 2024 年までに少なくとも 110 億ドル、2026 年までに 160 億ドルの収益をもたらすと予測しました。

2024年ガイダンス

2022 年投資家の日

私は、同社が長期的に少なくとも 30% の純利益を維持していることを確認できます。 20% の成長率と 1.5 倍の株価収益率 (「PEG 比率」) に基づくと、2026 年には 9 倍の売上高で取引され、1 株あたり 736 ドルの株価または次の 4 年間で 16% の複利リターンを表すことができます。年。 株式の PEG レシオが 1.5 倍を超えていても驚かないでしょう。上記の計算では、毎年発生する収益が考慮されていないことに注意してください。

主なリスクは何ですか? 多くのテクノロジー企業が長期的なガイダンス目標を引き下げているのを見てきました。 NOWもターゲットを削減しなければならない可能性があります。 同様の成長コホートの技術系同業他社は通常、約 4 倍から 6 倍の売上高で取引されているため、このようなイベントは株価の劇的な再評価につながると予想しています。 高額なバリュエーションは、ボラティリティを大きくするのにも役立ちます。皮肉なことに、現在のボラティリティが、より打ちのめされた技術系同業他社と比較して相対的に低いことは、バリュエーションが下がる「余地」が大きいため、将来のボラティリティが大きくなることを示唆している可能性があります。 私はベスト・オブ・ブリード・グロース株の加入者と話し合ったが、技術株の暴落を利用するには、打ち負かされた高品質の技術株の選択されたポートフォリオが私の好ましい方法である. 短期的な見通しは依然として不透明ですが、私は今でもここで非常に買いやすいと考えています。



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